深圳金蝶软件是国企吗(金蝶国际:让你大超预期的中国SaaS第一股)
Posted
篇首语:没有加倍的勤奋,就既没有才能,也没有天才。本文由小常识网(cha138.com)小编为大家整理,主要介绍了深圳金蝶软件是国企吗(金蝶国际:让你大超预期的中国SaaS第一股)相关的知识,希望对你有一定的参考价值。
深圳金蝶软件是国企吗(金蝶国际:让你大超预期的中国SaaS第一股)
2018年以来,市场普遍预计互联网人口红利到顶,越来越多的投资人将目光从to C 领域转向to B领域,纷纷加大筹码布局to B市场。云计算、数据中心、CRM、OA系统等2B企业级服务越发有成为投资人餐桌上的主菜的趋势,作为中国SaaS第一股,金蝶国际(0268.HK)自然备受关注。
一、 业绩解读
1.业绩概况:
2019年3月14日,金蝶国际(0268.HK)发布年度业绩报告,整体业绩亮眼,营收增长迅猛,盈利能力也超出市场预期。据金蝶年报,2018年金蝶实现营收28.1亿元,同比增长21.9%;实现毛利22.9亿元,毛利率持续维持81.7%的高位;权益持有人应占当期盈利同比上升约32.9%至4.1亿元;总资产较2017年增长11.4%至约75.8亿元;经营活动产生的净现金达到9.1亿元,同比增长9.9%。
具体来看,金蝶的业务可以划分为管理软件业务和云服务业务两大块,即管理软件业务和云服务业务。
2. 管理软件业务:金蝶的管理软件业务由Kingdee KIS,Kingdee K/3 Wise,Kingdee EAS三款产品组成,整体来看管理软件业务发展稳健,2018年营收达到19.6亿元,同比增长12.9%。目前,管理软件业务占营收比例为69.8%。
据 IDC 统计数据,2018-2021年我国传统ERP软件增长维持在 7%以内,云ERP增速保持在 40%以上的高增速增长,因此金蝶云服务业务增速也较管理软件业务增速高,符合行业发展规律。此外,金蝶的管理软件业务仍然超越了行业预测平均值。
3. 云服务业务:金蝶的云服务业务主要由金蝶云·星空、精斗云、管易云、金蝶云·苍穹等产品组成,整体来看云服务业务实现超预期增长,2018年营收达到8.5亿元,同比增长49.5%,远超市场普遍预期的45%。目前,云服务业务占营收比例为30.2%。云服务业务仍然处于亏损状态,但是亏损率逐步下降,由2017年的-20.0%,下降至2018年的-14.6%。
从全年的增速来看,云服务业务的业绩实现了超预期增长。在2018年上半年,市场普遍对金蝶云服务业务增速有50%-60%预期,但上半年云服务业务的实际增速为25.6%。然而金蝶云服务业务全年的增速仍能达到49.5%,推算下半年金蝶云服务业务增速达到73.1%,远超市场预期。
金蝶的云服务业务在2018年下半年增速惊人,一方面是上半年受到推出金蝶云·苍穹的消息影响,客户出现观望情绪,这一情绪在金蝶云·苍穹推出后得到释放,为下半年云服务业务做出一定的贡献。
更重要的是,金蝶云服务业务超预期的增长,是金蝶市场占据了SaaS 财务云市场主导地位的体现。自2011年开始,金蝶就开始了转型进程,是国内最早进行云转型的厂商,云服务业务的高速增长,说明金蝶的转型卓有成效,未来其先发优势将进一步突显。
4. 经营效率稳步提升,业务结构稳步转变:
除了营收增长这一亮点,进一步分析金蝶的成本端和费用端,发现金蝶的经营效率也在稳步提升。2018年,金蝶的销售成本为5.14亿元,占营收比例为18.3%,已经连续3年下降;而三费共计22.78亿元,占营收比例为81.1%,同比减少1.41%,已经连续4年下降。
具体来看,金蝶的销售及推广费用是三费的大头,维持在53-54%的高位,自2015年以来,略有下降。金蝶于 2011 年起实行云转型战略,受 SaaS 行业特性影响,企业转型前期会承受业绩压力,前期在销售和推广方面的投入有助于抢占市场份额,利于保持行业领先地位。
对比海外巨头Salesforce,也是同样的路径。Salesforce是美国第一个把CRM带入SaaS的公司,算是云服务的鼻祖。Salesforce在2012年到2016年经历了严重的亏损,亏损的主要原因是研发费用和销售费用的大幅上升。但在这期间,公司的股价并没有出现下滑,说明美国市场对Salesforce通过研发和销售费用的投入,同时抓紧技术和市场份额的商业模式。
而金蝶在这一模式下,业务结构实现了稳步转变,云服务业务占比迅速升高,预计未来金蝶还会不断加大转型力度,2020年云服务业务将成为金蝶的主导业务,占营收比将达到60%。
此外,金蝶的EPS也实现了超预期增长。据wind的数据显示,市场对金蝶EPS的一致性预测为0.11元,而2018年金蝶的实际EPS达到0.13,同比上升19.5%,说明金蝶整体的盈利能力有所提升。
整体来看,金蝶的年度业绩亮眼,云服务势头强劲,实现了超预期的增长。与此同时,金蝶的经营效率不断提升,盈利能力逐步增强,整体业务结构稳步转变,持续着保持市场领先地位。
二、云领未来
1. SaaS模式优势突显,云转型战略推进
相较于传统ERP将软件安装在客户内部 IT 设备中的模式,SaaS企业通过互联网实现服务,客户应用不同软件模块产生的数据均通过互联网集中存储至SaaS 企业的云上。在此情况下,企业的数据能够实现客户-供应链-财务的全面打通,SaaS 厂商可以通过提供 AI 及大数据增值服务帮助客户实现数据效用最大化。同时,SaaS 模式按使用量付费,因此能够在企业期初采购中节省成本。使用云计算 SaaS 模式后,用户只需要按月/年支付订阅费和少量的实施费用,从而极大降低了企业软 IT 基础架构的成本。
而金蝶早就洞悉了SaaS的大趋势,并在2011年毅然进行云转型,通过金蝶云把过去的功能整合在一起,实现了线下传统ERP软件的完全云化。金蝶的技术实力也不容小觑,目前金蝶已有1400多项自主研发专利,技术自主可控。可以通过开放的、高性能的Docker技术为企业提供高达超过100万在线用户的共享。
金蝶云系列产品能提供实时的业务和实时数据洞察力;提供从生产、采购、销售、财务到人力资源管理等所有领域的智能化应用方案;满足企业的个性化业务运营及处理需求;帮助企业打破部门边界建立企业内部社交系统;降低用户的上手成本,支持资源的按需使用。
随着SaaS模式逐步普及,企业对SaaS模式的了解不断加深,SaaS模式的优势突显,越来越多的企业选择紧跟上云的时代大趋势。而金蝶作为龙头企业,又有技术优势,广受用户欢迎,云服务业务也表现出强劲的增长势头。
2. 企业上云需求旺盛,国产替代趋势显著
而从需求端来看,政府的支持和企业创新意识增强,都大大增加了企业对云服务的需求。据中国工信部发布的行动计划,2019年我国云计算行业的规模有望提高至2015年的2.5倍。为了达成这一目标,政府积极出台政策,通过补贴鼓励企业上云。
同时中国的企业领袖自身也意识到:较低的云使用率拖累了企业的发展。尤其是在目前宏观经济具有不确定性的情况下,对于中小型企业来说按需收费的云服务反而更加灵活有利;对于大型企业来说,越是市场不确定越需要通过创新来实现更好的发展,这都是企业上云的驱动力。
据埃森哲数据,我国仅有7%的企业数字化转型成效显著,营收增长率是其他企业的5.5倍,净利率是 2.4倍。数字化转型正成为我国企业发展的新方向,而实现数字化的必经之路是企业上云。
此外,由于信息安全和国内外会计制度差异等因素的影响,我国企业上云国产替代趋势明显。促进国产替代趋势下,作为国产龙头,金蝶将大为受益。过去,国企和央企主要是Salesforce, SAP等国外服务商的客户,然而由于中国企业和会计规则具有中国特色,国外的SaaS厂商并不能很好地服务于中国的大型企业;与此同时,在全球化的背景下,国企和央企对信息安全有了更高的要求,企业上云国产替代渐成大势。
3. 先发优势显著,龙头路径清晰
对标美国云服务的巨头Salesforce,金蝶的发展路径其实很清晰。自2010年提出云转型战略,金蝶便不断提升技术,研发并推出金蝶云产品,同时大力投入销售及推广费用,在暂未兴起的国内SaaS市场中不断占领市场份额,攻城略地。同时原有管理软件业务还能造血,是云服务业务的发展的后盾,而云服务业务发展也十分迅猛,远超市场预期。
由此看来,金蝶和Salesforce走的是同样的道路,而具体来看,金蝶的成绩不仅仅体现在营收和云服务业务的增长。SaaS 企业获得新客户能力是其未来成长性的代表,客户留存率是 SaaS 企业持续发展的重要基石,据金蝶年报,金蝶云·星空的用户数自2016年的2500+,增长至2017年的5500+,再增长至2018年的9500+;同时客户的续签率始终保持在80%的高位。此外,金蝶云2017年、2018年来自于外部的新增客户比例分别是74%、89%,金蝶的新客户比例提升迅猛,说明金蝶具有较强的获取外部客户的能力和较高的成长性。
此外,金蝶积极构建产业互联网,大力发展大企业市场,收效颇丰。在产业互联网的构建方面,不得不提金蝶与温氏的合作,这已经成为农牧业的产业互联网模式标杆。在金蝶的产业互联网生态下,金蝶能够通过帮助企业进行数字化转型,优化企业的经营和管理,从而为企业赋能。2018年12月19日,金蝶集团与河钢集团、华为在深圳正式签署共建工业互联网平台合作框架协议,金蝶产业互联网进一步扩大。
同时,金蝶还收购了云之家,并将云之家的经营战略调整为大客户营销,将与金蝶的既有业务产生协同作用。2018年金蝶的知名大客户包括华为、温氏、LG、三星、酷狗音乐、网易、花样年、河钢、海尔等多家行业领头企业等,可见金蝶占领大企业市场的步伐迅猛,大企业客户具有更高的付费能力和用户粘性,金蝶未来还将受益于此。
据IDC最新发布的《中国公有云市场2018年上半年跟踪报告》,金蝶以5.1%市场占有率,在中国SaaS厂商中仍然维持第一的排名。
具体来看,金蝶在2018年上半年在SaaS ERP的市场份额为15%,在SaaS财务云的市场份额为37%,持续保持行业第一的地位,且和行业其他参与者拉开了较大的差距。
(数据来源:IDC)
作为SaaS ERP和SaaS财务云的双龙头,在企业上云的大浪潮下,金蝶的先发优势明显,还将充分享受行业发展的红利。据IDC数据,2018-2021我国传统ERP 软件增长维持在 7%以内,云 ERP 增速保持在 40%以上的高增速增长,后者复合增速接近为前者的 10 倍。预计 2021 年我国传统 ERP 与云ERP 市场规模持平,整体行业市场规模超过 35 亿美元。
(数据来源:IDC)
三、估值分析
全力推进云转型的金蝶正处于高速成长阶段,成长股的估值难下定论多高的P/E合适,对成长股估值可以用的一个估值锚”:P/CF,因为CF的成长性与市值的增长是相匹配的(CF为经营现金流)。
而2018年金蝶经营产生的现金流约为9.1亿元,目前金蝶总市值约为318.7亿港元,约合人民币272.4亿元,P/CF约为29.9倍。而Salesforce2019财年产生的经营现金流为33.98亿美元,总市值1220亿美元,其P/CF约为35.9倍。相较Salesforce,金蝶具有更高的成长性,估值仍有一定的上涨空间。
随着C端流量见顶,to B成为2019年的新风口,投资者们纷纷挖掘to B领域的投资标的。相较于C端,B端的客户的粘性更强,因此对于to B的企业来说,谁占领市场的速度更快,谁的胜算就更大。正是看到了这一点,金蝶早早布局,积极推进云转型,历时8年,终于成为我国极具先发优势的SaaS第一股。随着to B风口的兴起,金蝶乘风而上的高光时刻似乎就要到来。
相关参考
深圳金蝶软件客服电话(消费金融公司遭遇“成长烦恼” 传统风控手段碰到难题)
来源:经济日报随着政策支持力度加大以及市场消费升级的大趋势,消费金融公司迎来了广阔的发展空间,其良好表现和业绩也在吸引新人进入。然而,行业快速发展也伴随着“成长的烦恼”——传统风险控制手段遭遇瓶颈,提...
深圳金蝶软件客服电话(消费金融公司遭遇“成长烦恼” 传统风控手段碰到难题)
来源:经济日报随着政策支持力度加大以及市场消费升级的大趋势,消费金融公司迎来了广阔的发展空间,其良好表现和业绩也在吸引新人进入。然而,行业快速发展也伴随着“成长的烦恼”——传统风险控制手段遭遇瓶颈,提...
深圳金蝶软件公司官网(「超全」2020年必备跨境工具软件收藏)
今天是2020.02.24农历二月二日,俗称二月二龙抬头,今天也是很多公司工厂复工的时间,大家图一个好彩头,我们今天也给大家分享一下跨境必备的一些货源工具软件网站收藏!希望对大家日常的实操运营有所帮助!大家赶紧收...
深圳金蝶软件公司官网(「超全」2020年必备跨境工具软件收藏)
今天是2020.02.24农历二月二日,俗称二月二龙抬头,今天也是很多公司工厂复工的时间,大家图一个好彩头,我们今天也给大家分享一下跨境必备的一些货源工具软件网站收藏!希望对大家日常的实操运营有所帮助!大家赶紧收...
1994年,比尔·盖茨第一次访问中国。访华目的,是为了推动即将发布的Windows95在中国落地。39岁的盖茨衣着朴素,仅带一名同事,但他此时已是全球首富,因此接待规格极高,不仅见了王选、求伯君、王志东等人,还在人民大会...
平度金蝶软件(「校招精选」群硕软件、美的制冷研究院、上饶银行等名企精选(1-26))
500强校园招聘60万优质大学生求职优选平台1、【上海】群硕软件开发(上海)有限公司【公司简介】群硕软件成立于2003年5月,美国总部位于加州的FosterCity,中国总部位于上海,并在武汉和扬州设有研发中心。目前,公司在全球...
提供金蝶软件KIS专业版(金蝶KIS专业版打印提示:等待C:盘空间释放,第1页暂停输出)
提示:金蝶KIS专业版打印凭证、单据、报表时遇到此报错,查看C盘发现空间还很大,原因为电脑临时文件已满,需手动清理下电脑临时文件即可正常打印。报错截图解决方法:1.WIN键+R键,输入temp,点击确定,手动删除该文件夹...
温州金蝶erp软件(【最高人民法院开庭与庭审直播公告】7月12日7起案件公开开庭审理)
最高人民法院开庭与庭审直播公告最高人民法院定于二〇一九年七月十二日上午九点在最高人民法院知产法庭第十法庭公开开庭审理甘肃蓝码电子科技有限公司与甘肃诚诚网络技术有限公司计算机软件著作权权属纠纷一案。中国...
温州金蝶erp软件(【最高人民法院开庭与庭审直播公告】7月12日7起案件公开开庭审理)
最高人民法院开庭与庭审直播公告最高人民法院定于二〇一九年七月十二日上午九点在最高人民法院知产法庭第十法庭公开开庭审理甘肃蓝码电子科技有限公司与甘肃诚诚网络技术有限公司计算机软件著作权权属纠纷一案。中国...
...飞泵业(福州)有限公司(以下简称“毅飞泵业”)携手金蝶软件召开金蝶云·星空项目启动大会,正式开启信息化项目实施工作。毅飞泵业董事长林世雄及各业务部门负责人,金蝶软件福建省区总经理王金林及项目组成员共同...